投资要点
端侧AI生态持续催化，Gemma与终端厂商共同驱动渗透加速。模型方面，Gemma系列发布后热度快速提升：Gemma4首周下载量突破1000万次，Gemma全系累计下载量超过5亿次，显示开源端侧模型生态正在形成规模化基础。在iPhone、Mac及Android等多平台上，已出现Gemma在本地运行视觉理解、代码生成及Agent工作流的实际案例。生态方面，4月14日，三星Try Galaxy新增适配Galaxy S26系列，用户无需持有Galaxy设备即可在任意智能手机上体验AI功能，新增功能包括隐私显示屏（防窥）、夜视视频（低光增强）、图库内嵌AI图像编辑（照片助手）及AI创意工作室等。我们认为当前端侧AI一方面通过以Gemma为代表的开源模型降低开发与部署门槛；一方面终端厂商通过“无设备体验入口”等方式扩大用户触达。端侧AI已从早期技术验证阶段进入用户规模化渗透初期。
从新发布手机的AI功能看功能迭代的核心方向在哪里？新一代手机AI功能迭代从多模态输入和系统级联动两方面入手，通过图像/文本/语音等多模态融合，实现跨应用自动化处理。应用场景明显向高频生活环节延伸，包括健康管理、联系人录入、票据管理、浏览器信息整理等，强化AI作为“系统入口”的角色。具体来看：
苹果：据iOS27后端代码字符串解析，Apple Intelligence或将新增多项端侧AI功能，包括：扫描营养标签自动录入健康App、扫描号码/地址自动生成联系人、扫描票据生成Wallet通行证、浏览器智能命名标签组等。
华为：华为在4月14日的Pura90系列预告中推出“AI姿势建议”功能，可基于拍摄环境智能推荐拍照姿势。我们认为该功能体现AI在影像场景中的进一步深化，从画质优化延伸至拍摄过程本身的智能辅助。
摩托罗拉：4月7日推出的新机型Moto G Stylus(2026)，售价499美元，搭载一支触控笔，集成多项AI功能，包括“草图转图像”（生成式图像能力）及“手写计算器”（手写识别+实时计算），实现跨模态输入与即时处理。我们认为中端机型引入完整AI功能组合，标志AI能力从旗舰机向更广泛价格带渗透，推动端侧AI用户基数快速扩大。
我们如何理解当前端侧AI功能演进的主线？多模态与系统级任务执行正成为端侧模型的重点方向。我们认为，当前端侧AI的演进正在从对话式交互向任务执行对齐，背后有两条主线值得重点关注。第一，多模态是端侧AI当前最重要的迭代方向之一。终端设备天然拥有摄像头、麦克风、等多元输入系统入口，多模态能力能够更直接对接真实使用场景。从近期功能演进看，无论是拍照姿势推荐，还是手写公式计算，都体现出这种趋势。第二，端侧AI的产品目标为与系统级融合的轻量级生产力任务。当前率先落地的功能如联系人录入、浏览器标签管理、手写计算等都是对响应速度、隐私保护和系统调用要求更高，更适合端侧模型优先处理的任务类型。进一步看，端侧模型的核心竞争力不只是模型参数和对话效果，而在于能否与终端操作系统、原生应用和硬件入口形成更深层次融合，成为系统级任务分发与执行的一部分。
风险提示：技术创新不及预期风险，终端需求不足风险，宏观环境风险。